美股AI医疗业绩超预期以及股价回升的现象股易配，显著刺激着A股和港股的基金重仓股。
随着关税缓解带来的市场风险偏好拉高，AI医疗板块在美国的强劲反弹，已开始映射到基金重仓股上，美股AI医疗龙头Hims&Hers Health、Tempus、Grail、Doximity集体呈现出强劲的反弹姿态，短短一个月时间内的股价反弹幅度分别达到102%、49%、54%、16%。
AI医疗助力基金回血
AI医疗赛道的活跃，正给QDII和公募基金经理带来快速回血。
券商中国记者发现，自4月13日至今的一个月时间内，美股AI医疗龙头Hims&Hers Health、Tempus、Grail、Doximity集体大涨，短短一个月时间涨幅分别达到102%、49%、54%、16%。其中，创金合信基金公司旗下的创金合信全球医药生物基金重仓持有Tempus，为该只基金的第四大重仓股。此外，创金合信全球医药生物基金还同时持有Doximity公司，显示出基金经理对具有稀缺性的AI医疗赛道格外关注。
值得一提的是，股价一个月翻倍的Hims&Hers Health，可能会吸引更多QDII基金经理的覆盖，该公司是一家专注于提供在线医疗咨询和药品配送服务的互联网AI医疗公司，最初在疾病领域专注于男性健康及脱发问诊业务，近年来业务范围迅速扩展至女性健康、心理健康、肥胖等多个疾病领域，并计划进一步拓展睡眠、生殖健康和糖尿病等各个细分业务赛道股易配，火爆的慢病管理赛道成为这家AI医疗公司的一大标签。
AI医疗的火热正迎来业绩的印证。率先披露2025年第一季度业绩的Hims&Hers Health发布业绩公告，该公司在第一季度收入达5.86亿美元，同比大幅增长111%，远超市场预期的5.389亿美元，主要得益于用户基数扩张幅度达38%及个性化医疗产品需求增加，第一季度内取得净利润为4948.5万美元，同比增长344.69%。
受美股AI医疗赛道股强劲反弹的影响，A股和港股AI医疗赛道近期也开始逆市走高。
长城基金重仓的AI医疗龙头美年健康今日大涨近7%，永赢基金重仓的迪安诊断大涨约8%，银华医疗健康基金独家重仓的讯飞医疗大涨约5%，国泰基金、华夏基金、国联基金、万家基金联手重仓的医脉通也大涨约6%，值得一提的是，医脉通目前已从此前国泰基金的独门重仓股，变成多个公募集体抱团的AI医疗新贵。
低风险债基激进策略凸显赛道趋势
AI医疗被许多基金经理认为是人工智能赛道最容易落地的项目股易配，低风险的债券基金便已经开始配置AI医疗。
基金经理和研究员们经常面临的一大投资反思是，许多伟大的商业故事之所以戛然而止，最终大多是出在究竟谁来买单的问题上。那么AI医疗从哪里赚钱呢？谁来买单并使得商业模式可以运转起来？
对此，银河医药混合基金经理方伟表示，AI+医疗的创收有很多种形式，比如第一种是产品销售，在硬件方面，可以销售AI相关的医疗设备，如智能诊断设备、可穿戴健康监测设备等。在软件方面，可以销售AI医疗软件，如电子病历系统、医疗影像分析软件等。第二种创收就是服务收费，如为企业和医疗机构提供AI医疗解决方案的咨询服务、提供AI系统的安装、维护和技术支持服务以及为医疗机构提供患者数据的分析服务。第三种是订阅制，用户按月或按年支付费用，使用AI医疗软件的高级功能。提供定期更新的医疗数据和研究报告，用户按需订阅。第四种是平台模式，比如在线医疗平台。这种平台可以连接医生和患者，通过平台收取服务费或佣金。提供远程医疗咨询和诊断服务，按次或按时间收费。
也正是因为AI医疗在商业模式上具有可行性，这也使得许多低风险的债券基金产品开始涉足，甚至是头部公募。基金经理胡文伯管理的易方达裕鑫债券基金便将卫宁健康列入了前十大重仓股名单，显示出此类低风险基金产品对AI医疗赛道的整体趋势抱有较大信心。
基金布局 AI医疗紧抓互联网入口
多位公募基金经理判断，具有互联网流量入口的AI医疗公司在商业模式转换上具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展的演化路径。
创金合信全球医药基金经理毛丁丁认为，医疗赛道经历四年下跌之后，市场对医疗板块的各种悲观预期得到充分消化，而新兴技术的进步一直在板块内发生发展，这包括了创新药、AI医疗等，最终随着中国科技叙事的崛起而迎来了医药板块的修复，这种修复在未来较长时间内是能够持续的，结构方面重点向AI医疗、脑机接口、创新药等新兴方向提升配置比例。后续投资思路方面，重点看好人工智能等新兴技术在国内外医疗领域广泛应用带来的行业变化，这些变化可能会产生提质增效、创造新需求等效果，进而孕育出新的产业投资机会。
华安基金桑翔宇强调，我国AI医疗的底座能力强、具备先发优势和互联网化的运维能力。目前，国内AI医疗已发展出三种商业模式，分别为AI+制药、AI+ Biotech和AI+医疗。其中，AI+制药主打“卖铲人”逻辑，通过AI加速新药的研发；AI+ Biotech则是药企利用AI开发新靶点、新机制；AI+医疗是通过诊疗数据变现，实现降本增效和商业逻辑提升，赋能医疗的各个环节。展望AI 医疗的发展终局，“互联网大厂+医药公司+头部医院”合作的商业化模式具备竞争优势，在B端利用高质量数据训练出高质量模型，再进一步向C端辐射，可能是未来产业发展演化路径。桑翔宇将重点关注有数据的企业，尤其是与大厂合作、与高能级医院有科室共建、能获取优质数据的企业。
鹏华医药科技基金经理金笑非认为，未来医疗赛道和高科技的结合，一方面可以加强技术与临床的结合，提高医疗专业人员与算法的互动程度，在临床实践中持续提升AI技术。AI与医学赛道的融合将加强数据整合与共享，构建庞大、高质量的数据集，包括临床数据、科研数据等，并持续训练和优化模型。同时，AI医疗的发展须加大跨学科合作，促进医学、计算机科学和数据科学等领域的跨学科合作，推动AI在医疗中的应用，探索创新商业模式，医疗机构、科技公司、保险公司等多个领域合作开发。
校对：冉燕青股易配
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